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富途证券:奈飞领涨科技股 财报亮眼宣告王者归来

发布时间:2018-10-18 09:24:15      来源:中国信息商报网      财经频道新闻

美股周三盘后(北京时间10月17日),流媒体大佬奈飞公布超预期的三季报,一扫二季报颓势。盘后股价一度暴涨15%,领涨科技股。三季度运营数据先一睹为快:

· 收入40亿美元,符合市场预期;

· 每股收益89美分,预期68美分;

· 新增用户696万。美国用户增109万,预期67.38万;国际用户增587万,预期446万。

奈飞三季度数据和四季度预测(资料来源:公告)

增长就是一切,比特斯拉烧钱多也不在乎

这还是一个关于增长的问题,华尔街就是这么实际。

二季度奈飞表现不及自身预期大跌,公司解释说是因为自身预测的问题,其实总体来看上半年真是数据达到了此前的预期,可是仍然抵不住奈飞随后一波调整。

奈飞6月以来股价走势(行情来源:富途证券)

这一次奈飞凭借净利和用户增长数据碾压分析师预期,再次让华尔街重拾信心,公司对未来的展望也让投资者欢欣鼓舞。奈飞预计,四季度将增加940万净用户,高于分析师此前740万的预期。

值得注意的是,四季度的收入和净利增长指引并没有十分强劲。奈飞CEO里德·哈斯廷斯表示四季度运营利率或将从去年同期的7.5%下滑至5%,主要是四季度将进一步增加内容支出和原创电影混合发行费用。因此奈飞也将每股收益预期从此前的50美分下调至23美分。

不过在增长面前,市场貌似根本就不care这些。尽管奈飞自由现金流依然为负,且有持续扩大的趋势,这依然不妨碍它是美股最受追捧的科技股之一,截至周二收盘数据,奈飞今年累涨80%,为标普500指数涨幅第四。今年奈飞负自由现金流预计将达30亿美元,三季度奈飞烧掉了8.59亿美元,也就是相当于每天烧掉了1000万美元,而明年也会接近这个数据。

奈飞非通用会计准则下自由现金流(资料来源:zerohedge)

具体来看,奈飞三季度经营活动一项产生负现金流为6.9亿美元,而华尔街著名的「烧钱机器」特斯拉二季度这一项产生的负现金流为5.28亿美元。看来比特斯拉都会烧钱的奈飞,才是当之无愧的「烧钱大王」。不过奈飞期末现金储备高达30亿美元,而特斯拉则为27.8亿美元。

奈飞王者归来,还是离不开这些原因

此前富途资讯提到,在美国网络智能服务商Sandvine发布的一份报告中,奈飞贡献了全球15%的下行流量(不包括中国和印度)。奈飞能够在互联网服务产品百花争艳的时代,能够占用大部分上网的流量资源,这是为什么?

1)视频是娱乐消费的大趋势。在同样一份报告中显示,全球58%的流量都是用于观看或者下载视频。而且网民时间分配中,看视频的时间也是大头之一。作为视频行业龙头的奈飞自然能够吸引到更多的流量,这也是奈飞发展中的大机遇。

2)有线电视超无线流媒体订阅方式的转变。市场研究公司eMarketers最新预计美国取消有线电视的人数(cord-cutters)增速将达32.8%,此前预计值为22%;占人口总数比例将达12.9%,至2022年预计达20.8%。

美国取消有线电视付费服务的人数变化情况

此外,eMarketer还预计截至今年年底,超过60%的美国人将使用YouTube、奈飞、亚马逊、Hulu和HBO等网络电视服务,比去年同期增长3%。相比之下,今年美国付费电视用户较去年下滑3.8%,2017年下滑3.4%。

3)砸钱做品牌,奈飞继续向原创倾斜

今年奈飞21岁了,年轻的它有多会烧钱上文的图已经带领我们见证了。烧钱带来的不仅仅是流量,更多的是优质的内容和品牌效应。

奈飞表示今年已经内容支出已经达69亿美元,而此前预期全面花费为70-80亿美元。超出自己订的小目标是无疑的了,高盛预计奈飞今年甚至花费能超百亿美元,也将远远超出亚马逊、Hulu和HBO等。奈飞深知随着有钱、有后台的竞争对手不断加入,现在如果不砸钱抢流量、做好产品增加用户粘性,以后瓜分市场蛋糕的人越来越多它只会越来越难,所以这也是华尔街乐意看到奈飞烧钱的原因,毕竟它花钱拿到了用户就是最重要的一步。

随着迪士尼、AT&T开始取消和奈飞的内容签约合作,转而构建自己的平台,奈飞确实存在危机。不过好在的是,奈飞算是一个会花钱的公司。深知原创和自制的对于内容平台的重要性,奈飞不断加快在这一方面的布局,从而减少对授权内容的依赖。

近日奈飞宣布,正在就收购位于新墨西哥州阿尔伯克基(Albuquerque)的拍摄基地ABQ Studios进行最后阶段的商谈,计划在未来10年内在该地投入10亿美元的制作费,这也是奈飞第一次收购影视拍摄基地。据报道ABQ Studios拥有八个摄影棚,《绝命毒师》《复仇者联盟》《独行侠》和《边境杀手》等众多热门影视剧都是在这里取景拍摄。同时奈飞还在好莱坞租用了一座13层新大楼,将于2020年投入使用。

此外,今年早期的时候奈飞还宣布将在西班牙建立一个新的拍摄基地,为打造西班牙本土内容服务。奈飞CEO哈斯廷斯也表示印度流媒体市场存在巨大空间,未来将提供更多本地化和国际化的内容寻找新增长点。今年7月奈飞上映了第一部印地语原创剧 -《神圣游戏》。

今年也是奈飞原创大丰收的一年。

金融服务公司Cowen & Co.的最新报告显示,三季度奈飞共上线了近676个小时的原创节目,总时长相当于28天,较去年同期的289小时增长了一倍多,较上季度452小时增加了50%。另外,今年艾美奖虽然最佳剧情又被《权力游戏》拿走了,但是奈飞凭借112项提名超越老牌电视网HBO,打破后者17连霸的纪录,而且最终获奖项目为23个,与HBO持平。

这些都无疑证明了奈飞自制和选品上敏锐感知用户喜好的超强能力。

奈飞首席内容官Ted Sarandos(泰德·萨兰多斯)在财报会议上表示:

相对于授权节目,我们的原创节目在更有优势和价值。投资原创节目后,我们发现用户对奈飞的观看体验、评价以及会员订阅服务有了更好的反馈和回报。这就是我们坚持朝原创倾斜的原因。

也有人担心,奈飞提供的东西越多只会越乱,削弱平台的独特性。萨兰多斯曾在一次活动上反驳了这种说法。他说奈飞有自己的内容推荐引擎方式,会基于用户兴趣来进行推荐。内容多是为用户提供更多可能性,以及接触到更多的用户。显然这不无道理,一家规模庞大的公司不可能只有一个类型的产品、只服务某一种特定需求的用户。

Cowen的研究部门最近还针对2500名美国用户做过一项调查,显示在2018年2-8月的时间里,有27.4%的用户表示奈飞是他们最常使用的平台(在电视上播放),其次是有线频道、广播、YouTube等。

这些数据都一次次的说明,奈飞的烧钱策略在用户心中获得了认同。

此外,根据市场研究公司Sensor Tower的数据,奈飞在2018年三季度已经连续第三次成为全球排名第一的非游戏移动应用,其通过苹果App Store和谷歌Google Play创收约2.437亿美元。

大众所趋的奈飞,暴打空头损失达36亿美元

昨天,以及今天对奈飞的空头们来说,是难过的一天。

昨天盘前,高盛和投行Raymond James大幅下调对奈飞股价的12个月预期,因为担心不断上升的利率将影响奈飞融资,从而影响其估值。不过Raymond James分析师Justin Patterson也表示,仍看好奈飞,因其「收入的上行驱动力依然很大,而负面催化剂——比如其它流媒体服务的竞争威胁,似乎很低」。

很多空头可能看到这条消息的时候超级激动,可是没有想到盘后业绩完全出乎意料,杀得他们一个措手不及。据彭博报道,奈飞盘后强劲涨幅让空头们损失一度超过6.87亿美元。另外金融分析公司S3 Partners的总经理Ihor Dusaniwsky在推特上发文称,今年奈飞强劲的涨幅已经让空头损失了36.3亿美元。

上图蓝色线、左轴为做空趋势和数量;红色线和右轴为奈飞股票走势和价格

尽管如此,奈飞距离6月423美元的高点仍然还有一段距离。接下来奈飞是否能够重回巅峰,不仅仅与大盘走势息息相关,更重要的是是取决于它自己能否持续给出好的故事,提供给用户看,说给投资者听。

(文/吴冬霞)

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